[재무관리]배당금 일정성장 모형에 대해서

소개글

배당금 일정성장 모형에 대해서 포스코를 통해서 분석한 글입니다
재무관리 시간에 높은 점수를 받은 레포트이므로 많은 도움이 될 것입니다

목차

1. 선택기업
2. 배당금 일정 성장률(g) 구하기
3. 주식의 요구수익률 r 측정하기
4. 내년의 예상 배당금 구하기
5. 이론주가 산출
6. 현재 시점의 실제 주가와 비교
7. 이론주가와 실제주가의 차이에 대한 분석
8. 이론주가와 실제 주가에 대한 분석

본문내용

. 선택기업 : 포스코 (2003년 4월 25일 기준)
철강가격 상승으로 수익성 향상. 포스코는 철강 분야에서 국제적인 경쟁력을 갖춘 세계적인 기업이다. 포스코와 경쟁하는 기업들 역시 NKK, 가와사키 제철 등 세계적인 기업들이다. 이는 포스코의 주가가 국내 시장 환경의 변화보다 전지구적인 시장 환경의 변화에 더 민감하게 반응함을 의미한다.
따라서 우리가 포스코를 주가 분석의 대상으로 삼은 이유는 다음 두 가지로 요약할 수 있겠다. 첫째, 포스코는 타 회사보다 경쟁력이 있고 보다 안정적이기 때문에 주가와 배당금이 일정하게 성장하는 것을 전제로 하는 일정성장모형에 적합하다. 둘째, 포스코는 국내적인 시장 환경의 변화보다는 국제적인 시장 환경 변화에 민감하므로 거시적인 이슈들을 통해 포스코의 주가 변동을 설명하기가 용이하다.


2. 배당금 일정 성장률(g) 구하기
Method 1) 기간 동안의 연간 배당금 성장률의 평균

<중략>

Method 2) 현재의 사채 유통수익률 + 리스크 프리미엄
국고채 1년 : 4.56%
국고채 3년 : 4.56%
국고채 10년 : 4.99%
회사채 AA- : 5.38%
→포스코의 국내 신용등급 : AAA → 사채유통 수익률 = 5.38%
→리스크 프리미엄= 주식투자수익율 - 장기채 유통 수익률
(리스크 프리미엄 : 무위험 수익율이므로 1년 만기 국채 유통수익율사용)
25.02 - 4.99 = 20.03%
r2 = 5.38 +20.03 = 25.42%
Method 3) CAPM MODEL
r = 국채 유통수익률 +베타 * (종합주가지수 평균수익률 - 국채 유통수익률)
→베타 (2002/4/25~ 2003/4/25를 기간으로 구함) = 0.71

참고 자료

배당 및 자본금 변동 관련자료 → 증권거래소 전자공시 시스템
(http://dart.fss.or.kr/)
2002년 포스코 β → NICE 기업분석 (http://www.nice.co.kr/)
주가 → YAHOO금융정보, NAVER 증권
국공채 및 회사채 유통수익률 → 증권거래소 홈페이지
(http://www.kse.or.kr/)
기타 채권 정보 →KOREA BOND