파생상품론 리포트 - 선물-옵션

소개글

파생상품론 리포트 입니다.
교수님께서 내어주신 질문에 대해 답해져 있습니다.

목차

1. 금리의 하락이 예상되는 경우 국채선물이나 CD선물로 Hedging, 또는 스프레드거래를 하는 방법에 관해 간략히 설명해 보시오.
2. 듀레이션과 채권의 가치변동간의 관계를 간략히 설명해보시오.
3. 채권의 듀레이션에 영향을 주는 요인들을 3 가지만 들어보시오.
4. 주가지수선물로 현물포트폴리오의 체계적 위험을 헤징할 수 있는 이유를 간략히 설명해보시오.
5. 유럽형 옵션가격 모형으로 구한 옵션프리미엄을 미국형 옵션의 프리미엄에 적용할 수 있는가? 있다면 그 이유는?
6. 증거금(margin) 및 마진 콜과 관련하여 선물과 옵션의 주요한 차이점을 들어보시오.
7. 블랙-숄 옵션가격모형에서 옵션프리미엄을 구하기 위하여 반드시 필요한 가정들은 어떠한 것들인가?
8. 옵션의 내재가치란 무엇을 의미하며 그것을 결정하는 요인은 무엇인가?
9. 옵션의 시간가치는 어떤 요인에 의해 영향을 받는가?
10. 이항분포모형에서 콜옵션의 프리미엄을 산출하기 위하여 사용된 기본원리는와 블랙-숄 옵션프리미엄을 산출하기 위하여 사용된 기본원리와의 차이를 간략히 설명해보시오.
11. 이항분포모형에서 (기초자산 또는 원자산) 현물거래와 무위험 채권거래를 통하여 콜옵션의 매입과 같은 효과를 얻는 방법과 현물거래를 활용한 포트폴리오보험과의 유사성을 설명해보시오.
12. 원자산(기초자산)가격의 변동성과 금리(r) 변화가 콜옵션 프리미엄에 주는 영향을 설명해보시오.
13. 풋-콜 패리티를 활용하여 합성선물을 구성하는 방법과 합성선물의 가격을 결정하는 방법을 설명해보시오.
14. 보증 콜(Covered Call)전략의 특징을 몇 가지만 들어보시오.
15. 기초자산의 가격변화에 대한 옵션가격의 민감도(옵션델타)는 어떻게 변하는가 설명해보시오.
16. 옵션 베가(변동성민감도)와 옵션 세타(잔존기간민감도)가 가장 커질 때는 언제인가?
17. 옵션거래에서 역사적변동성과 내재변동성은 무엇을 의미하며 어떻게 구하는가? 가상강의를 참조하여 정리해보시오.
18. 원자산의 가격변동성이 심한 장세와 변동성이 작은 장세에서 유용한 옵션거래전략을 들어보시오?
19. 현재 30불인 주가(S)가 기말에 다음과 같이 변동한다고 가정할 때 행사가격이 32인 콜 옵션의 프리미엄을 이항분포옵션가격모형을 사용하여 구하시오

40

S=30

25

단, 해당기간의 무위험이자율은 r =0.05로 가정하시오.

22. 위에서 구한 콜옵션의 가격과 무위험 차입을 활용하여 행사가격이 같은(즉, 32) 풋옵션의 프리미엄을 구하시오.
23. 보호적 풋(protective put)의 특성과 활용전략 및 포트폴리오보험(Portfolio insurance)의 관계를 간략히 설명하시오.
24. ELF, ELW, ELS 투자의 장단점을 비교하시오.

본문내용

1. 금리의 하락이 예상되는 경우 국채선물이나 CD선물로 Hedging, 또는 스프레드거래를 하는 방법에 관해 간략히 설명해 보시오.
→ 금리하락으로 인해 채권가격의 상승에 따른 위험을 회피하기 위해 매입헤징을 한다. 또한 원월물이 근월물보다 이론가 측면에서 고평가 될것이므로 근월물 만기가 다가올수록 시장스프레드는 줄어드는 원리를 가지고 있으므로 근월물매도/원월물 매수전략을 세워야한다.
2. 듀레이션과 채권의 가치변동간의 관계를 간략히 설명해보시오.
→ 채권의 가치는 만기(듀레이션)가 길수록 변동이 더 커진다. 즉, 채권의 가격변동 리스크는 만기가 길수록 더 크다.
3. 채권의 듀레이션에 영향을 주는 요인들을 3 가지만 들어보시오.
→ 만기, 수익률, 표면이자율
4. 주가지수선물로 현물포트폴리오의 체계적 위험을 헤징할 수 있는 이유를 간략히 설명해보시오.
→ 주가지수선물을 이용함으로서 포트폴리오의 비체계적 위험을 최소화시키고 체계적 위험도 줄일 수 있게 된다. 투자자는 포트폴리오의 수익률을 원하는 수준에 고정시키고, 포트폴리오 구성주식의 종목 또는 구성비율을 변경하지 않고도 포트폴리오의 체계적 위험을 변경할 수 있다. 즉, 투자자들이 원하는 베타위험을 갖는 포트폴리오를 구성할 수 있다.
5. 유럽형 옵션가격 모형으로 구한 옵션프리미엄을 미국형 옵션의 프리미엄에 적용할 수 있는가? 있다면 그 이유는?
→ 적용할수없다. 왜냐하면 미국형 옵션은 유럽형 옵션에 비해 옵션만기일을 포함하여 언제든지 권리행사가 가능하기 때문에 당연히 옵션 매수자에게는 유리한 조건이므로 프리미엄이 더 비싸기 때문이다.
6. 증거금(margin) 및 마진 콜과 관련하여 선물과 옵션의 주요한 차이점을 들어보시오.
→ 선물은 매수자/매도자가 증거금을 납입하나 옵션의 경우 매도자가 증거금을 납입한다.
7. 블랙-숄 옵션가격모형에서 옵션프리미엄을 구하기 위하여 반드시 필요한 가정들은 어떠한 것들인가?
→ 주가의 분포는 대수정규분포, 거래비용은 없고 무위험차입은 가능. 주가의 변동성은 불변하다.

참고 자료

없음