[가치평가] 연간복합수익률을 이용한 매수가 산정

목차

1. 연갑복합수익률을 이용한 매수가 산정 (BPS기준)
2. 연갑복합수익률을 이용한 매수가 산정 (EPS기준)
3. 결론

본문내용

1. 연간복합수익률 매수가 산정 (BPS기준)
이 방법은 BPS와 ROE를 이용하여 미래의 BPS를 구하고 적정주가를 알아낸 뒤,
목표수익률을 내기 위해 얼마에 매수할지 결정하는 방법이다.
(1) 가정
첫째, 과거 연평균 ROE를 미래에서 꾸준히 낼 수 있는 독점기업이어야 한다.
둘째, 과거 배당성향 또한 미래에도 똑같이 유지될 것으로 가정한다.

(2) 부가설명
1) 주당 자기자본 성장률을 기준으로 한 연간 복합 수익률 예측
2) 평균 자기자본이익률이 지속된다고 가정
3) 다음해 BPS = 전년도 BPS * 수정ROE
4) 주당 자기자본 * 자기자본이익률 = 주당 순이익(EPS) = 배당금 + 이익잉여금
5) EPS * PER = 주가
6) 배당금 = BPS * ROE - BPS * 수정ROE
7) 참고지표는 참고사항일 뿐, 연간복합수익률과는 무관
(3) 활용 · 원리
1) 과거 연평균 ROE가 지속적으로 창출되어 현BPS가 복리효과로 늘어날 것으로
예상한다.
2) ROE는 단순ROE가 아닌 수정ROE를 쓰는데 이것은 기존의 ROE에서 배당
부분을 제외시킨 것이다.
* 수정ROE = ROE * 내부유보율(%)
※ 내부유보율 = 1-배당성향(%)
* 다음해 BPS = 전년도 BPS * 수정ROE
3) 복리공식을 이용하여 5년, 10년 후에 BPS를 예상한다.
4) BPS를 구하였으면, BPS*수정ROE를 이용하여 10년 치 EPS를 구한다.
(여기서 수정ROE를 쓰는 이유는 이미 BPS를 배당을 제외시킨 후 복리공식
에 적용시켰기 때문에 수정ROE를 곱해야 제대로 된 EPS가 산출된다.)
5) EPS에 10년 평균 PER를 곱하여 적정주가를 구한다.

참고 자료

없음