투자론 기말고사 정리

목차

1. CAPM and APT
2. The Efficient Market Hypothesis
3. Behavioral Finance
4. Equity Valuation
5. Bond Analysis

본문내용

Hypothetical Market Equilibrium
: 모든 투자자들은 시장 포트폴리오 소유, 시장 포트폴리오는 CML 선 위에 존재(최적 위험)
시장 Pfo의 위험 프리미엄은 시장 Pfo의 공분산 차이와 투자자 위험 회피에 비례
개별 주식의 민감도 β, 1보다 작을수록 민감도가 낮고 클수록 민감도가 높음 (시장보다)

SML 그래프보다 위에 있으면 -> 과소평가(저평가)
아래 있으면 -> 과대평가(고평가)
차익거래에서는 고평가 공매, 저평가 매수 ==> 결국 SML 라인으로 회귀하게 됨

CAPM이 유효한 이유
1) 기대수익률 예측에 유용함
2) 투자자들은 분산투자함
3) 체계적 위험이 중요한 위험
4) 잘 분산된 포트폴리오는 투자자들에게 의미 있음

Regression analysis 회귀 분석
Rt = αi + βi(Rmt) + et
Rt = rt – rft = 주식의 초과 수익률
RMt = rMt-rft = 시장 초과 수익률
αi = SCL의 y절편 = 시장 요인이 0일 경우의 주식의 초과수익률
βi = SCL의 기울기 = 주식의 민감도
et = 오류항

Security Characteristic Lines(SCL) 실제 수익률과의 관계
모든 주식이 SCL 선상에 있으면 -> 비체계적 위험이 존재하지 않음
있지 않으면 -> 실제값과 예측값의 차이 존재, 비체계적 위험 존재
분산된 정도가 낮을수록 신뢰성이 높은 바람직한 모형임, 예측치가 실제와 같을 확률이 높음

R-Square = Systematic Variance / Total Variance
= 체계적 위험 / (체계적 위험 + 비체계적 위험)
결정계수(잔차 분산 정도) 높을수록(1에 가까움) -> 신뢰성 높음
낮을수록(0에 가까움) -> 신뢰성 낮음

Multifactior Models and CAPM
- Two-factor SML

참고 자료

없음